El riesgo climático es riesgo de inversión.

Nota: Esta referencia se expone sólo como caso real, remarcando el propósito de abrir debate y fortalecer los procesos responsables acorde a la emergencia climática del planeta ...

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Estimado CEO,

Como administrador de activos, BlackRock invierte en nombre de otros, y le escribo como asesor y fiduciario para estos clientes. El dinero que administramos no es nuestro. Pertenece a personas en docenas de países que intentan financiar objetivos a largo plazo como la jubilación. Y tenemos una profunda responsabilidad con estas instituciones y personas, que son accionistas de su empresa y miles de otras, para promover el valor a largo plazo.

El cambio climático se ha convertido en un factor definitorio en las perspectivas a largo plazo de las empresas. En septiembre pasado, cuando millones de personas salieron a las calles para exigir acciones sobre el cambio climático, muchos de ellos enfatizaron el impacto significativo y duradero que tendrá en el crecimiento económico y la prosperidad, un riesgo que los mercados hasta la fecha han sido más lentos para reflejar. Pero la conciencia está cambiando rápidamente, y creo que estamos al borde de una reforma fundamental de las finanzas.

La evidencia sobre el riesgo climático está obligando a los inversores a reevaluar los supuestos básicos sobre las finanzas modernas. La investigación de una amplia gama de organizaciones, incluido el Panel Intergubernamental sobre el Cambio Climático de las Naciones Unidas, el BlackRock Investment Institute y muchas otras, incluidos los nuevos estudios de McKinsey sobre las implicaciones socioeconómicas del riesgo climático físico, está profundizando nuestra comprensión de cómo impactará el riesgo climático tanto nuestro mundo físico como el sistema global que financia el crecimiento económico.

¿Podrán las ciudades, por ejemplo, satisfacer sus necesidades de infraestructura a medida que el riesgo climático modifique el mercado de bonos municipales? ¿Qué pasará con la hipoteca a 30 años, un componente clave de las finanzas, si los prestamistas no pueden estimar el impacto del riesgo climático en un plazo tan largo y si no hay un mercado viable para seguros contra inundaciones o incendios en las áreas afectadas? ¿Qué sucede con la inflación y, a su vez, las tasas de interés, si el costo de los alimentos aumenta por la sequía y las inundaciones? ¿Cómo podemos modelar el crecimiento económico si los mercados emergentes ven disminuir su productividad debido al calor extremo y otros impactos climáticos?

Los inversores cada vez tienen más en cuenta estas preguntas y reconocen que el riesgo climático es un riesgo de inversión. De hecho, el cambio climático es casi siempre el problema principal que los clientes de todo el mundo plantean con BlackRock. Desde Europa a Australia, Sudamérica a China, Florida a Oregón, los inversores preguntan cómo deberían modificar sus carteras. Buscan comprender tanto los riesgos físicos asociados con el cambio climático como las formas en que la política climática afectará los precios, los costos y la demanda en toda la economía.

Estas preguntas están impulsando una profunda reevaluación de los valores de riesgo y activos. Y debido a que los mercados de capital impulsan el riesgo futuro, veremos cambios en la asignación de capital más rápidamente de lo que vemos cambios en el clima mismo. En un futuro cercano, y antes de lo previsto, habrá una importante reasignación de capital.

El riesgo climático es riesgo de inversión

Como fiduciarios, nuestra responsabilidad es ayudar a los clientes a navegar esta transición. Nuestra convicción de inversión es que las carteras integradas en la sostenibilidad y el clima pueden proporcionar mejores retornos ajustados al riesgo para los inversores. Y con el aumento del impacto de la sostenibilidad en los rendimientos de la inversión, creemos que la inversión sostenible es la base más sólida para el futuro de las carteras de clientes.

En una  carta a nuestros clientes de hoy, BlackRock anunció una serie de iniciativas para colocar la sostenibilidad en el centro de nuestro enfoque de inversión, incluyendo: hacer que la sostenibilidad sea integral para la construcción de cartera y la gestión de riesgos; inversiones existentes que presentan un alto riesgo relacionado con la sostenibilidad, como los productores de carbón térmico; lanzamiento de nuevos productos de inversión que analizan los combustibles fósiles; y fortalecer nuestro compromiso con la sostenibilidad y la transparencia en nuestras actividades de administración de inversiones.

En los próximos años, una de las preguntas más importantes que enfrentaremos es la escala y el alcance de la acción del gobierno sobre el cambio climático, que generalmente definirá la velocidad con la que nos moveremos hacia una economía baja en carbono. Este desafío no puede resolverse sin una respuesta internacional coordinada de los gobiernos, alineada con los objetivos del Acuerdo de París.

Bajo cualquier escenario, la transición energética aún llevará décadas. A pesar de los rápidos avances recientes, la tecnología aún no existe para reemplazar de manera rentable muchos de los usos esenciales actuales de los hidrocarburos. Necesitamos tener en cuenta las realidades económicas, científicas, sociales y políticas de la transición energética. Los gobiernos y el sector privado deben trabajar juntos para perseguir una transición que sea justa y equitativa: no podemos dejar atrás partes de la sociedad o países enteros en los mercados en desarrollo, mientras seguimos el camino hacia un mundo con bajas emisiones de carbono.

Si bien el gobierno debe liderar esta transición, las empresas y los inversores también tienen un papel importante que desempeñar. Como parte de esta responsabilidad, BlackRock fue miembro fundador del Grupo de trabajo sobre divulgaciones financieras relacionadas con el clima (TCFD). Somos signatarios de los Principios de la ONU para la Inversión Responsable, y firmamos la declaración del Vaticano de 2019 que aboga por los regímenes de fijación de precios del carbono, que creemos que son esenciales para combatir el cambio climático.

BlackRock se ha unido con Francia, Alemania y fundaciones globales para establecer la Asociación de Financiamiento Climático, que es uno de los varios esfuerzos público-privados para mejorar los mecanismos de financiamiento para la inversión en infraestructura. La necesidad es particularmente urgente para las ciudades, porque los muchos componentes de la infraestructura municipal, desde carreteras hasta alcantarillas y tránsito, se han construido para tolerar tolerancias y condiciones climáticas que no se alinean con la nueva realidad climática. A corto plazo, parte del trabajo para mitigar el riesgo climático podría crear más actividad económica. Sin embargo, nos enfrentamos al último problema a largo plazo. Todavía no sabemos qué predicciones sobre el clima serán más precisas, ni qué efectos no hemos tenido en cuenta. Pero no se puede negar la dirección en la que nos dirigimos.Cada gobierno, empresa y accionista debe enfrentar el cambio climático.

Divulgación mejorada para los accionistas

Creemos que todos los inversores, junto con los reguladores, las aseguradoras y el público, necesitan una imagen más clara de cómo las empresas gestionan las cuestiones relacionadas con la sostenibilidad. Estos datos deben extenderse más allá del clima a preguntas sobre cómo cada empresa sirve a su conjunto completo de partes interesadas, como la diversidad de su fuerza laboral, la sostenibilidad de su cadena de suministro o qué tan bien protege los datos de sus clientes. Las perspectivas de crecimiento de cada empresa son inextricables debido a su capacidad de operar de manera sostenible y servir a su conjunto completo de partes interesadas.

La importancia de servir a las partes interesadas y abrazar el propósito es cada vez más importante para la forma en que las empresas entienden su papel en la sociedad. Como he escrito en cartas anteriores, una empresa no puede lograr ganancias a largo plazo sin adoptar un propósito y tener en cuenta las necesidades de una amplia gama de partes interesadas. Una compañía farmacéutica que aumenta los precios sin piedad, una compañía minera que reduce la seguridad, un banco que no respeta a sus clientes: estas compañías pueden maximizar los rendimientos a corto plazo. Pero, como hemos visto una y otra vez, estas acciones que dañan a la sociedad se pondrán al día con una empresa y destruirán el valor para los accionistas. Por el contrario, un fuerte sentido de propósito y un compromiso con las partes interesadas ayuda a una empresa a conectarse más profundamente con sus clientes y adaptarse a las demandas cambiantes de la sociedad.En definitiva, el propósito es el motor de la rentabilidad a largo plazo.

Con el tiempo, las empresas y los países que no responden a las partes interesadas y abordan los riesgos de sostenibilidad se encontrarán con un creciente escepticismo de los mercados y, a su vez, un mayor costo de capital. Las empresas y los países que defienden la transparencia y demuestran su capacidad de respuesta a las partes interesadas, por el contrario, atraerán inversiones de manera más efectiva, incluyendo capital de mayor calidad y más pacientes.

Ya se han logrado avances importantes en la mejora de la divulgación, y muchas empresas ya realizan un trabajo ejemplar de integración y presentación de informes sobre sostenibilidad, pero necesitamos lograr una adopción más generalizada y estandarizada. Si bien ningún marco es perfecto, BlackRock cree que la Junta de Normas de Contabilidad de Sostenibilidad (SASB) proporciona un conjunto claro de normas para informar la información de sostenibilidad en una amplia gama de temas, desde prácticas laborales hasta privacidad de datos y ética empresarial. Para evaluar e informar los riesgos relacionados con el clima, así como los problemas de gobernanza relacionados que son esenciales para gestionarlos, el TCFD proporciona un marco valioso.

Reconocemos que informar a estos estándares requiere mucho tiempo, análisis y esfuerzo. BlackRock aún no está donde queremos estar, y estamos trabajando continuamente para mejorar nuestros propios informes. Nuestra divulgación alineada con SASB está disponible en nuestro sitio web, y lanzaremos una divulgación alineada con TCFD para fines de 2020.

BlackRock ha estado interactuando con empresas durante varios años en su progreso hacia los informes alineados con TCFD y SASB. Este año, estamos pidiendo a las empresas en las que invertimos en nombre de nuestros clientes que: (1) publiquen una divulgación de acuerdo con las pautas de SASB específicas de la industria para fin de año, si aún no lo han hecho, o divulguen una información similar conjunto de datos de una manera que sea relevante para su negocio particular; y (2) revelar los riesgos relacionados con el clima de acuerdo con las recomendaciones del TCFD, si aún no lo ha hecho. Esto debe incluir su plan para operar en un escenario en el que el objetivo del Acuerdo de París de limitar el calentamiento global a menos de dos grados se cumpla plenamente, como lo expresan las pautas TCFD.

Utilizaremos estas divulgaciones y nuestros compromisos para determinar si las empresas administran y supervisan adecuadamente estos riesgos dentro de sus negocios y planifican adecuadamente el futuro. En ausencia de revelaciones sólidas, los inversores, incluido BlackRock, concluirán cada vez más que las empresas no están gestionando adecuadamente el riesgo.

Creemos que cuando una empresa no está abordando de manera efectiva un problema material, sus directores deben rendir cuentas. El año pasado, BlackRock votó en contra o retuvo los votos de 4.800 directores en 2.700 compañías diferentes. Cuando creamos que las compañías y las juntas no están produciendo revelaciones efectivas de sostenibilidad o implementando marcos para manejar estos problemas, haremos responsables a los miembros de la junta. Dado el trabajo preliminar que ya hemos establecido para divulgar, y los crecientes riesgos de inversión en torno a la sostenibilidad, estaremos cada vez más dispuestos a votar en contra de la administración y los directores de la junta cuando las empresas no estén progresando lo suficiente en las divulgaciones relacionadas con la sostenibilidad y las prácticas y planes comerciales subyacentes ellos.

sic Fuente: envío del BBVA a clientes